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Vanguard lancia l'ETF "definitivo" a 0,07% di TER. Passarci o rimanere su VWCE?

Canale: **Mr. RIP** (Retire In Progress) | Durata: `23:53` | ID video: `ziJnouAa2lg` | Pubblicato: `2026-10-09`

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TL;DR — riassunto del riassunto

Vanguard ha lanciato VALL (FTSE Global All Cap UCITS, ISIN IE000VAHT5T0): tutto il mercato azionario mondiale comprese le small cap (~10.000 titoli) a TER 0,07%, metà di VWCE (0,14%). È la versione UCITS di Vanguard VT e per RIP è «Pareto superiore» a VWCE — ma passare da VWCE quasi mai conviene (tasse sul capital gain al 26%), meglio semmai dirottarci il PAC. Avvertenze: masse ancora piccole ma spread già 0,01; per la Svizzera resta meglio VT (recupero withholding); le small cap pesano solo il 9%, non aspettarti miracoli di performance.

00:00 — Vanguard porta in Europa gli ETF USA: VALL il più chiacchierato

Vanguard ha lanciato le versioni UCITS di ETF che esistevano già non-UCITS. Il più discusso: VALL, detto «V-аll» — nome bellissimo, ammette. I ticker dipendono dal listing (stesso sottostante, cambia solo la conversione valuta): VALL in sterline/dollari, VGLA su Xetra, su Amsterdam come sentito «VOLD» (correzione: justETF riporta VALL anche lì). Per comodità lo chiama VALL («VALL and chill»).

Cos'è: Vanguard FTSE Global All Cap UCITS (verificato: ISIN IE000VAHT5T0, lancio 18 agosto 2026). Contro VWCE (FTSE All World): All Cap include large, mid e small cap.

01:48 — Il KID dice poco: 7 + 2 basis points

Il KID Vanguard, documento di legge, dice poco: 7 bp di TER più ~2 bp stimati di transazione = 0,09% di costi ricorrenti annui. Essendo appena uscito, cerca info altrove: su Morningstar niente breakdown per size (il fondo risulta large cap di baricentro), top 10 holdings identiche a VWCE — poco interessante. Nemmeno la factsheet FTSE sull'indice aiuta (colori illeggibili).

~04:00 — FTSE ha già tre indici: All World, All Cap e Total Cap

Sul sito FTSE Russell, tra gli indici: Global All Cap (quello di VALL), All World, e già un Global Total Cap — FTSE è «100 anni luce avanti», nessun prodotto lo traccia ancora. Le differenze:

indice copertura costituenti
FTSE All World (VWCE) large + mid cap ~4.000
FTSE Global All Cap (VALL) large + mid + small cap ~10.000
FTSE Global Total Cap (nessun ETF) + micro cap ~19.000

VALL è la trascrizione UCITS di Vanguard VT (fondo USA sullo stesso indice). La quota small cap: ~6.000 titoli che pesano il 9% del market cap contro ~4.000 large/mid che pesano l'89%; le micro (altro 2%, ~9.000 aziende) restano fuori — «meno male», tracciarle costerebbe molto per cambiare il 2%.

~07:00 — VWCE dimezzato: 0,22 → 0,14, VALL metà ancora

VWCE è sceso da 0,22 a 0,19 sei mesi fa e a 0,14 pochi mesi fa (verificato: taglio 0,19 → 0,14 dal 28 luglio 2026, ~75 miliardi di masse, risparmio stimato 37 mln $/anno). VALL costa la metà: 0,07. Su 5 anni l'All Cap ha reso un filo meno con più volatilità — normale per le small cap, e comunque non rappresentativo (l'indice esiste dal 2003, tracciato da FTSE da 20 anni senza ETF sopra, a parte VT).

09:07 — Quale è meglio? Dipende, ma VALL è Pareto superiore

«Nice try» alla domanda secca. Se vuoi prenderti agnosticamente tutto il mercato, prima i market-cap-weighted tagliavano fuori le small cap — come preferire All Country World a World per non escludere gli emergenti. Con costo più basso, è «Pareto superiore» (nomi terribili a parte: All Country World, All Cap, e un giorno Total Cap). Perché Vanguard non abbassa anche VWCE allo stesso livello? Tracciare small cap costa di più — e che incentivo avrebbe a pareggiare, con investitori europei bloccati dalle plusvalenze?

~10:30 — Lo switch quasi mai conviene: il breakeven fiscale

Studio da fare: con plusvalenze tassate al 26%, quando rientri del «dolore» dello switch per pochi bp di TER? Già con 10% di plusvalenza probabilmente mai — in generale passare da un prodotto all'altro non conviene quasi mai. Sensato invece: interrompere il PAC su VWCE e aprirlo su VALL (accettando due ETF quasi gemelli in portafoglio).

Masse: VWCE ~40 miliardi, VALL ~50 milioni, «1000 volte più piccolo» — lanciato da giorni, è il nuovo flagship, difficile che non venga funded e chiuda. Il video teme masse insufficienti e spread larghi (incongruenza: a video uscito da ~7 settimane justETF riporta già ~2,5 miliardi di masse e spread 0,01 — decollo record, la paura non si è materializzata). Performance a 10 giorni irrilevanti (VWCE sopra, chissenefrega).

12:24 — Svizzera, VT e de-americanizzazione

Per la Svizzera meglio VT USA che VALL? VT recupera la withholding tax sui dividendi — vantaggio significativo e conveniente; ma ora esiste l'alternativa identica UCITS, domiciliata in Europa: per chi vuole «de-americanizzarsi» è un'opzione.

Domanda dei commenti: large cap sviluppati (85% del mondo) vs All Cap? Col disegno «Mondrian» (asse X geografia, asse Y size): il rosso developed large/mid è l'85%; emergenti e small sono due fette da ~10% ciascuna. Meglio espandersi in orizzontale (emergenti) o verticale (small developed)? Pesi simili, ma lui preferisce la diversificazione geografica al size factor — e con l'All Cap «ti porti a casa tutto il Mondrian». Nota fine: il size factor è un fattore Fama-French (chi fa factor investing compra le small per conto suo), gli emergenti no.

15:44 — Il Mondrian di JustETF e il verdetto

Il grafico di JustETF (rifatto con ChatGPT per le proporzioni giuste): All Country World ≈ VALL al 98-99% (il 2% sono le micro escluse). «Grandissima Vanguard», ETF attesissimo. Al netto dello spread transitorio (0,01), è Pareto superiore a VWCE — that's it. Dubbio: quanto metterà a raggiungere mezzo miliardo? Il mercato è saturo, chi investe è già allocato e lo switch costa fiscalmente — «potrebbe per assurdo non raggiungere mai la size dell'altro». Lanciato il 18 agosto 2026 (verificato). E se sei veramente passivo, non monitori nemmeno i nuovi lanci — ci sta.

18:12 — PAC sul nuovo, Small Cap UCITS e il «prezzemolo»

Se fai PAC, switchalo sul nuovo (con la riserva dei due gemelli). Vanguard ha lanciato anche il Global Small Cap UCITS (tracciare le small costa di più, ribilanciamenti continui — costo giustificato): curioso il mix — large/mid a 0,14 più 10% di small a 0,2 che risultano in 0,07? «Vi stanno scammando sugli altri», ride — merito a Vanguard che tiene botta a iShares. Bello quando escono ETF che aprono indici prima indisponibili agli europei a 0,07.

Contro: meno flessibilità — con VWCE compri/vendi small a parte, con l'All Cap no (e non esistono buoni short sulle small). Ma valeva già per mid cap ed emergenti: più l'indice è totale, meglio per il passivo puro, peggio per chi customizza. Per la Svizzera VT resta più completo ed efficiente (più soldi in tasca via withholding), con l'extra-rischio non di mercato: estate tax USA («incubo» da eredi, IRS che rimborsa in 2 anni), «tizio arancione» che sequestra capitali — rischi terra-terra, non teorici. Sul sovrappeso USA invece la teoria (EMH) dice che hai torto a lamentarti: la California pesa come l'Europa, sono 50 stati — per questo è contro l'equal weight.

Tesi / conclusione dell'autore

  1. VALL è l'ETF globale «definitivo» per europei: tutto il mercato + small cap a 0,07%, versione UCITS di VT.
  2. Pareto superiore a VWCE per chi parte da zero o versa col PAC — ma lo switch con plusvalenze quasi mai conviene.
  3. Le small aggiungono diversificazione (6.000 titoli) ma solo il 9% del peso: nessun miracolo atteso.
  4. Masse piccole e spread ok (0,01); Svizzera: VT resta meglio per la withholding, con rischi extra-mercato USA.
  5. Più l'indice è totale, meglio per il passivo puro, peggio per chi vuole smontarlo a pezzi.
dato valore
ETF Vanguard FTSE Global All Cap UCITS, ISIN IE000VAHT5T0
ticker VALL (LSE/Borsa Italiana/Amsterdam), VGLA (Xetra), VALU (LSE USD)
TER / totale 0,07% / ~0,09% con transazioni
lancio 18 agosto 2026 (verificato)
replica fisica a campionamento (~6.400 titoli detenuti su ~10.000)
VWCE TER 0,14% (dal 28 lug 2026), ~75-85 mld, ~3.800 titoli
small cap ~6.000 titoli = 9% cap; micro escluse (2%)
fiscalità switch capital gain 26%, breakeven quasi mai
domicilio Irlanda, accumulazione

Fonti

Capitoli